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市盈率的计算与实际利用

[ 来源:网络| 整理:股票入门网www.wswgj.com]

大盘现4000点之上,市场再度出现“泡沫论”的声音,论据便是边境股市高达50倍至60倍的市盈率,而境外重要市场的市盈率则多在10倍至20倍之间。另外,在个股方面,连续走高的ST股票,市盈率则为负值或高达几百倍以上。那么,市盈率是如何计算的呢?又该如何应用市盈率来停止阐发和判断呢?      

市盈率,业内又称为PE,即PRICE/EARNING,也便是价钱/利润。其计算公式为:市盈率=总市值/净利润额,或市盈率=每股股价/每股收益。有了市盈率,咱咱咱们就可以或许在分歧公司之间停止对比,自然,市盈率越低,公司就越具有投资价值。   

计算办法:(来源:股票知识网:)   

不过,市盈率在详细计算方面仍会出现一些偏差。如在计算市场全体市盈率方面,有的总市值简略地按照总股本×A股价钱来计算,也有的按照(总股本-B股股数)×A股价钱+B股股数×B股价钱停止计算,另有的按照(总股本-境外上市股数-B股股数)×A股价钱+B股股数×B股价钱+境外上市股数×境外股票价钱计算。这三种办法计算出的总市值会有所分歧。因为获得境外上市股票价钱并不十分便利,咱咱咱们在多数环境下按照简略的办法停止计算。   

而在净利润的抉择上,也有一些分歧。有的以年报数据为准,有的以季报数据按比例换算成年化数据来计算,而有的则以预测的净利润来计算。   

因此,如果简略地表述为市盈率或全体市场的平均市盈率,而不说明计算根据,就会出现一定的差异。   

例如,如果咱咱咱们以5月17日的收盘数据(总市值计算公式为(总股本-B股股数)×A股价钱+B股股数×B股价钱)和2006年年报净利润来计算全体市场的市盈率程度,剔除掉暂停生意的上市公司,市盈率为44.74倍。然而,若以2007年第一季度季报净利润×4(年化后数据)来计算,市盈率就会降为30.98倍。两者相差幅度相当大。   

实际利用:   

那么,哪一个可信度高呢?一样平常环境下,上市公司的财政申报仅有年报被请求由会计师事务所停止审计,而对季报、半年报并不作硬性请求,所以年报数据可信度高一些。另外,以一季度加权平均每股收益占整年加权平均每股收益的比例来看,2006年为24.25%,2005年为32.87%,2004年为29.05%。可见,简略地将一季报净利润×4来年化整年的数据并不一定精确。   

另外,已经披露的财政数据虽然比预测值较为靠得住,但却无法从静态的增长环境。若从2007年一季报净利润额占2006年整年净利润额的比例来看,上海汽车为81.39%,金融街为83.18%,中国人寿为92.56%,福田汽车则为214.20%。因为其事迹增长过快,使得以年报数据计算的市盈率偏高,存在价钱低估的现象,甚至以一季报事迹或许参法很好地评估其价值,那么预测值或许更有参考价值。   

当然,相反的例子也有。如按照办法计算,哈飞股份为0.30%,青松建化的数值为0.69%,国电南自为0.85%。如许,这些公司以年报事迹计算的市盈率则存在高估的现象。   

为了反映上市公司的事迹增长状况,目前业内又引入了市盈增长比率,即PEG,计算公式为市盈率/(预测的净利润年增长率×100)。但触及到详细上市公司,以PEG停止评估同样存在一些缺点。如中集集团2006年前三季度净利润同比下降17.52%,而2006年年报净利润同比实现增长3.84%。另有华菱管线2006年前三季度净利润同比下降2.22%,而2006年年报净利润同比实现增长95.19%。这些现象使得计算预测的净利润年增长率难度加大,有时和实际结果会出现很大偏差。   

市盈率的缺点在于部分上市公司的净利润存在不确定性。净利润在构成上,既包含业务利润,也包含投资收益、补贴支出、业务外收支非经常损益。如岁宝热电便因为限售股解冻套现了部分所持有的民生银行股权,投资收益大幅增长,促成一季度净利润同比增长13320.77%。即便在经常性损益方面,在合规的条件下,部分上市公司采取赊销的出售行为,也可以或许或许实现主业务务利润额的增长。   

由此,咱咱咱们得出结论:以市盈率评估上市公司投资价值,必要参考其余的财政数据停止综合评估,才较为正当。也便是说,必要阐发上市公司的净利润构成,和事迹增长或下滑的持续性。犹如停止体检的时候,医生往往会参考血、尿、B超、心电图等多项偏向,来停止综合性评估一样。单纯依靠一项或少数几项偏向得出的结论往往是片面和不精确的。

 


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